Ziff Davis, Moody’s’den not yükseltmesi aldı, istikrarlı görünümünü korudu

Investing.com — Dikey odaklı bir dijital medya ve internet şirketi olan Ziff Davis, Inc.’in kurumsal aile notu (CFR) ve temerrüt olasılığı notu (PDR) Moody’s Ratings tarafından yükseltildi. CFR için notlar B1’den Ba3’e, PDR için ise B1-PD’den Ba3-PD’ye yükseltildi. Moody’s ayrıca şirketin Ba3 olan kıdemli teminatsız notunu da teyit etti. Spekülatif derece likidite notu (SGL) ve şirketin görünümü sırasıyla SGL-1 ve istikrarlı olarak sabit kaldı.
Not yükseltmesi, Ziff Davis’in gelişmiş kredi metriklerini ve dengeli bir finansal politikaya olan sürekli bağlılığını yansıtıyor. Bu durum, 30 Eylül 2024 itibariyle son 12 ayda düşük bir finansal kaldıraç oranı olan 2x ve %20’nin üzerinde serbest nakit akışı/borç oranıyla sonuçlandı. Şirketin organik geliri düşmeye devam etse de, düşüş oranı azaldı. Ziff Davis, elindeki nakdi ve serbest nakit akışını borç azaltmak ve satın almaları finanse etmek için kullandı. Not yükseltmesi ayrıca Moody’s’in Ziff Davis’in finansal kaldıracı 2,75x’in altında tutarken ihtiyatlı bir şekilde satın almalar yapacağı beklentisini de dikkate alıyor.
Ziff Davis’in Ba3 CFR’si, 30 Eylül 2024 itibariyle son 12 ayda 2x finansal kaldıraç, %24 serbest nakit akışı/borç oranı, güçlü bir likidite profili ve dengeli finansal politikalar dahil olmak üzere sağlam finansal metriklerle destekleniyor. Şirket, çeşitlendirilmiş bir müşteri tabanına ve toplam gelirin %42’sini oluşturan önemli abonelik bağlantılı gelirlere sahip.
Şirketin toplam gelirin %55’ini oluşturan reklama olan önemli gelir maruziyeti de notta dikkate alınıyor. Ziff Davis, dijital işini genişletmek için tarihsel olarak satın almalara bağlı kalmıştır. Reklam performansı ve web sitesi trafiği, üretken yapay zeka ve arama motoru algoritması revizyonları dahil olmak üzere hızla değişen teknoloji trendlerine tabidir. Ziff Davis, satın almaları başarıyla entegre etme ve sinerjiler elde etme konusunda güçlü bir geçmişe sahip olsa da, özellikle yeni dijital işletmeler satın alınıp entegre edildikçe uygulama riski devam ediyor. Şirket Haziran 2019’dan bu yana adi hisse senedi temettüsü dağıtmadı ve Moody’s, Ziff Davis’in işini büyütmeye odaklanırken yakın gelecekte temettü ödemeye yeniden başlamasını beklemiyor, muhtemelen bu büyüme satın almalar yoluyla gerçekleşecek.
Araçların notları, Ba3-PD Temerrüt Olasılığı Notunda belirtildiği gibi şirketin temerrüt olasılığını, temerrütte ortalama %50’lik beklenen aile kurtarma oranını ve belirli araçların sermaye yapısındaki sıralamasını yansıtıyor. Ziff Davis, Inc. tarafından ihraç edilen Ekim 2030 vadeli 460 milyon dolar tutarındaki kıdemli teminatsız tahvillerin Ba3 notu, tahvillerin teminatsız olduğunu ve 350 milyon dolarlık rotatif kredi imkanına (derecelendirilmemiş) göre fiilen tali olduğunu, ancak tüm önemli işletme bağlı kuruluşlarından garantilerden yararlandığını gösteriyor. Bu, tahvilleri yapısal olarak Kasım 2026 vadeli 149 milyon dolarlık dönüştürülebilir tahvillerden (derecelendirilmemiş) ve Mart 2028 vadeli 263 milyon dolarlık dönüştürülebilir tahvillerden (derecelendirilmemiş) kıdemli hale getiriyor. Rotatif kredi imkanı, 18 Haziran 2027 tarihinde veya Kasım 2026 vadeli dönüştürülebilir tahvillerin en az 175 milyon doları ödenmemiş olduğunda, Kasım 2026 vadeli dönüştürülebilir tahvillerin vade tarihinden önceki 91. günde sona erecektir.
Ziff Davis’in SGL-1 spekülatif derece likidite notu, yüksek nakit bakiyeleri ve sürekli güçlü serbest nakit akışı üretimi ve yüksek nakit bakiyeleri beklentisi ile desteklenen güçlü likidite profilini yansıtıyor. 30 Eylül 2024 itibariyle, şirket 350 milyon dolarlık rotatif kredisine tam erişime sahip ve yüksek nakit bakiyesi olan 386 milyon dolar göz önüne alındığında bu kredinin kullanılmamış kalması bekleniyor.
İstikrarlı görünüm, Moody’s’in önümüzdeki 12 ay içinde Ziff Davis’in gelirini öncelikle son satın almalar yoluyla artıracağı, %15’ten fazla serbest nakit akışı/borç oranı üreteceği ve finansal kaldıracı 2,75x’in altında tutarken çok iyi likiditeyi sürdüreceği görüşüne dayanıyor.
Moody’s, Ziff Davis’in ölçeğini artırırken finansal kaldıracı 1,75x civarında tutması, anlamlı serbest nakit akışı üretmesi, çok iyi likiditeyi sürdürmesi ve istikrarlı organik büyüme göstermesi durumunda notların yükseltilebileceğini belirtti. Aksine, finansal kaldıracın 2,75x’in üzerinde sürdürülmesi veya daha agresif hissedar getirisi veya satın alma politikalarının benimsenmesi durumunda notlar düşürülebilir.
Ziff Davis, Inc. 30 Eylül 2024 itibariyle son 12 ayda 1,4 milyar dolar gelir elde etti. Şirket, teknoloji, eğlence, alışveriş, bağlantı, sağlık, siber güvenlik ve pazarlama teknolojisi alanlarında önde gelen markaları bünyesinde bulunduran bir dijital medya ve internet şirketidir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.